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2022-03-20 23:27

IPO雷达 | 硬科技不够、毛利率下跌,光伏配件商快可电子二次上市仍很难

    

记者 | 陶知闲

编纂 | 宋烨珺

光伏热已然“烧”到了配件。

继光伏配件公司通灵股份(301168.SZ)顺利上市后,又一家光伏配件厂商快可电子拟登岸守业板。本次快可电子IPO拟召募资金3.31亿元(扣除发行费用后),此中1.32亿元用来光伏组件自动庇护及连接体系扩产项目,1.1亿元用来研究核心建造项目,0.9亿元补足流动资金。须要指出的是,这不是快可电子第一次IPO,这家企业曾在2020年闯关科创板落败。

营业并非中心、毛利率下跌、业绩或将倒退,第二次闯关的


将来五年世界光伏接线盒需要增速并非亮眼。依据华夏光伏领域协会(CPIA)预判,2021年至2025年按守旧预计接线盒需要由4.29亿套增长到7.71亿套,年化增幅为12.44%;纵然按悲观预计,其需要由4.86亿套增长到9.43亿套,年化增幅为14.18%。


快可电子的领域地位从应收款项也能够看出。2018年至2021年上半年,企业应收单据及应收账款总计为1.95亿元、2.03亿元、3.16亿元和3.95亿元,占总资产比率分别为48%、45%、52%和58%,展现逐年升高形势。成为对照,隆基股份的应收单据及应收账款占比仅为12%,而快可电子的下游天合光能应收款项占比为11%。下游将更多的资金压力转化至配件方,而企业又不能一样将压力转化,地位因此一斑。

须要指出的是,快可电子大比率的应收款项也是企业大用户过量集中所造成的。2021年上半年企业前五大用户的出售收益占比高达63.38%,此中前两大用户天合光能和晶澳太阳能分别为26.78%和20.52%,总计靠近一半。

值得一提的是,近年来快可电子下游组件领域集中度不停提升,头部光伏组件厂商言论权不停加强,将来快可电子高低游地位难以提高。依据CPIA统计,2020年组件排名前五的公司产量约为68.65GW,约占全国总产量的55.1%,同比增长12.3个百分点。领域集中度的提高首要因为高效产品的需要逐渐茂盛,并且产品价钱的进一步下落,一些中小公司受制于资金限定,无力进行变革晋级,在价钱压力下,老产线加快淘汰。另外,头部公司加快扩张,在加大其市场供给量的同时也进一步挤压中小公司生存空间。

另外,快可电子海内市场拓展堕入僵局,2021年上半年企业港澳台及海内地方收益为0.61亿元,同比下跌11%,营业占比也由2018年的39.8%下跌至19.57%。

在毛利率下跌、市场拓展不利之下,快可电子业绩止步不前仿佛“顺理成章”。2021年前三季节公,司实行营收5.45亿元,同比增长56.39%;净成本为0.49亿元,同比增长16.49%。针对2021年年度,企业估计业务收益为7.1亿元至7.4亿元,同比增长41.06%至47.02%;权属净成本为0.61亿元至0.65亿元。和2020年度0.63亿元相比,纵然是估计中位数,净成本也缺少增长。针对身处高速成长的光伏领域的快可电子来说,这份成绩单并非及格。


工业链地位弱势,毛利率下跌

固然身处火热的光伏行业,快可电子从实质上来看只是是各大组件厂商的配套厂商,营业“含金量”不高。以2021年半年报信息为例,企业毛利率仅为19.53%,相较2020年的24.83%下跌超越5个百分点,掉队头部企业隆基股份(601012.SH)(光伏产品营业毛利率22.48%)和通威股份(600438.SH)(光伏营业毛利率33.13%)。因为近年来全部光伏领域平价上网政策推广,大型光伏电站建造对本钱比较敏感,光伏行业产品市场价钱总体呈下落形势。紧随光伏领域补助退坡,全部领域各产品出售价钱下落是大势所趋,快可电子毛利率将连续受压。


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光伏接线盒的首要功效是连接和庇护光伏组件。光伏接线盒由盒体、连接器和线缆构成,通过硅胶与组件的背板粘在一块。常态状况下,光伏接线盒起到连接性能,电池板构成的电流通过通电体、线缆、连接器传输完结。在电池板产生热斑效应时(例如尘土、鸟粪、乌云等局部遮挡电池板),接线盒中与电池板并联的旁路庇护电路(常规为一组二极管)将立刻开启,电流将绕开受热斑牵连的电池片而从旁路庇护电路中通过进行传播,该性能设计大大减低了因热斑效应而造成被遮挡的电池片因发烧而销毁乃至引发火警的危害,起到庇护光伏电站安稳安全运作的功效。现在市场主流的接线盒是通用接线盒,全面运用于集中式光伏电站。


2.jpg快可电子出路仍艰难重重。

配套营业市场空间受限

快可电子专注光伏接线盒和光伏连接器的研究、制造和出售,是光伏组件厂的配套厂商。其用户含盖天合光能(688599.SH)、晶澳太阳能(002459.SZ)、阿特斯(CSIQ.US)、东方日升(300118.SZ)等海内外主流光伏组件厂。

光伏接线盒和连接器仅占电池板总本钱约3%。光伏组件首要由电池片、玻璃、胶膜、背板、接线盒及连接器等产生。紧随大尺寸硅片和新式高效电池技巧的运用,中心组件电池片功率大幅提升,转换效益亦有所提高,组件接线盒、连接器等配件须要追随电池片的刷新节拍。


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